故事是这样的：一个在旧上海靠美色混迹于灯红酒绿的年轻人，回到江南老家时被深宅大院里的千金小姐吸引，两人之间生出暧昧，却不知彼此都背负着家族里不可告人的黑暗过往。张国荣演的郁忠良，每次眼神闪烁都让人猜不透下一秒是温柔还是残忍；巩俐演的如意，从天真到绝望的转变就靠嘴角那一点抽搐，看得人心里发酸。 ;)。 ★。它放弃了流畅的叙事，改用油画般浓稠的色调、扭曲的景深构图和舞台化的灯光，把上海与江南宅院拍成一座座精神牢笼。这片不提“爱情”，只讲两具灵魂如何互相腐蚀。

父母双亡的忠良（张国荣）投靠嫁入庞家的姐姐秀仪（何赛飞）时，处处受到姐夫的挤兑和侮辱，一怒之下用鸦片毒废了姐夫，逃到上海后，阴差阳错投入黑帮头目大大门下，成为利用色相勾引富家太太上钩再勒索其钱财的“拆白党”。　　庞府老爷死后，大小姐如意（巩俐）被立为主事，为骗庞家财产，大大命忠良回到庞府引诱如意，岂料两人日久生出真情，不忍再欺骗如意的忠良独身返回上海，而如意也被大大接到上海，眼见了忠良所从事的“拆白党”勾当，心生死灰。

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